Euribor on ohus?

Vastupidi varasemalt arvatule on eri tähtajaga euriborid oluliselt erineva krediidi- ja likviidsusriski tasemega. Nii näiteks sisaldas Eestis laialdaselt kasutatav kuue kuu euribor globaalse finantskriisi ajal 2008. aasta lõpus 2,04 protsendipunkti suurust vastavat riskipreemiat. See muutis silmapikselt ja jäädavalt finantsmaailma alates kõige tavalisematest laenulepingutest kuni kõige keerukamate tuletisinstrumentideni välja.

Enne kriisi oli finantsõpikutes kirjas, et täna sõlmitud kolmekuise euriboriga tähtajalise hoiuse ning täna sõlmitud kolme kuu pärast algava kolmekuise tähtajalise hoiuse intressimäär (euribori forward-määra alusel) garanteerivad hoiustajale sama intressi, mida tagaks samaks perioodiks sõlmitud kuuekuise euriboriga tähtajaline hoius. Vastasel juhul avaneksid arbitraaživõimalused kerge tulu teenimiseks. See on tänaseks juba kauge minevik.

Pankadele kõva mats

Ettevõtteid, mis kaasavad võõrkapitali euribori baasil, mõjutavad finantskriisi raames euribori olemuses toimunud muudatused kõige otsemalt läbi selle, et eri tähtaegade euriboridega seotud pangalaenude marginaal on erinev. Mida lühema tähtajaga euribori alusel ettevõte laenu võtab, seda lähemal on euribor tegelikule euro riskivabale intressimäärale ja suurem on marginaal ning vastupidi.

Uus kriis tuleb niikuinii

Järgmine kriis on paratamatu, küsimus on vaid selles, millal see juhtub. Selge on aga see, et enamiku jaoks tuleb see taas ootamatult. Euribori alusel laenu võttes tuleb ettevõtjal arvestada asjaoluga, et selle väärtus sõltub pangandussektori kui terviku tugevusest Euroopas. Viimane aga ei pruugi olla kuidagi seotud konkreetse ettevõtte tegevusvaldkonnas toimuvaga. Ettevõtja jaoks on risk, et euribori tõus võib põhjustada täiendavat finantskulu ettevõttele. Kui ettevõtte konkurendid ei seisa sama võimaliku kuluga silmitsi, võib see kaasa tuua ettevõtte konkurentsvõime vähenemise.

Pangast laenuressurssi kaasates on ettevõttel alati võimalus end kindlustada, eriti lihtne on seda teha euriboriga seotud riskide vastu. Üheks lahenduseks on võtta fikseeritud intressimääraga laen või kaaluda olemasoleva laenu fikseerimist, mida soosib tänane madal intressimäärade keskkond.